Título verde

Usina solar de Broken Hill, Austrália. Investimentos em energia renovável estão entre os projetos elegíveis a títulos verdes
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Conceitos-chave

Título verde é um instrumento financeiro de renda fixa (título) que é usado para financiar projetos que têm benefícios ambientais positivos.[1][2] Quando se referem a projetos de mitigação das mudanças climáticas, eles também são conhecidos como títulos climáticos. Eles seguem os Princípios de Títulos Verdes estabelecidos pela International Capital Market Association (ICMA) e os rendimentos da sua emissão devem ser utilizados para os tipos de projetos pré-especificados.[3] As categorias de projetos verdes elegíveis incluem, por exemplo: energias renováveis, eficiência energética, prevenção e controle da poluição, gestão ambiental sustentável dos recursos naturais vivos e utilização do solo, biodiversidade terrestre e aquática, transportes limpos e adaptação às alterações climáticas.[3]:4

Assim como os títulos normais, os títulos verdes podem ser emitidos por governos, bancos multinacionais ou corporações, e a organização emissora paga o título e quaisquer juros. A principal diferença é que os fundos serão usados apenas para projetos ambientais ou de mudanças climáticas positivas. Isso permite que os investidores alcancem seus objetivos ambientais, sociais e de governança corporativa (ESG) investindo neles. Eles são semelhantes aos títulos de sustentabilidade, mas os títulos de sustentabilidade também precisam ter um resultado social positivo.[4]

O crescimento dos mercados obrigacionistas proporciona oportunidades crescentes para financiar a implementação dos Objetivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS),[5] Contribuições Nacionalmente Determinadas e outros projectos de crescimento verde. Uma conferência da ONU realizada em 2021 sobre os ODSs enfatizou a importância dos títulos sustentáveis e afirmou que dos cerca de 300 bilhões de euros de ativos financeiros nos mercados, apenas 1% seria necessário para atingir os ODS.[6][7][8]

Uso

Títulos verdes para ação climática

Títulos verdes emitidos para levantar financiamento para soluções para as mudanças climáticas eram, no passado, também chamados de títulos climáticos . Eles são usados para projetos ou programas relacionados à mitigação ou adaptação às mudanças climáticas. Os títulos climáticos foram propostos pela primeira vez na década de 2000 e têm crescido rapidamente desde então.[9] Desde 2016, o volume total de títulos climáticos foi estimado em 160 bilhões de dólares, dos quais 70 bilhões foram emitidos naquele ano.[9] O volume rotulado de obrigações emitidas em 2019 foi de 255 bilhões de dólares americanos.[10]

Assim como os títulos normais, os títulos verdes podem ser emitidos por governos, bancos multinacionais ou corporações. A entidade emissora garante o reembolso do título ao longo de um determinado período de tempo, acrescido de uma taxa de retorno fixa ou variável.[11]

A maioria dos títulos verdes para a ação climática são lastreados em ativos, ou seja, são segregados, sendo prometido aos investidores que todos os fundos angariados serão destinados apenas a programas ou activos específicos relacionados com o clima, como centrais de energias renováveis ou programas de financiamento centrados na mitigação climática.[12]

Título ferroviário da Pacific Railroad emitido pela cidade e condado de São Francisco, Califórnia, em 1º de maio de 1865

A Climate Bonds Initiative, sediada em Londres, proporcionou o primeiro programa de certificação do mundo para títulos climáticos.[13] Os títulos climáticos são títulos temáticos, semelhantes em princípio aos títulos ferroviários do século XIX, aos títulos de guerra do início do século XX ou aos títulos rodoviários da década de 1960. Os títulos temáticos são projetados para:[11]

  • Permitir que o capital institucional — fundos de pensão, governamentais, de seguros e soberanos — invista em áreas vistas como politicamente importantes para seus stakeholders e que tenham o mesmo perfil de risco de crédito e retorno dos títulos padrão.
  • Fornecer um meio para que os governos direcionem o financiamento para a mitigação das mudanças climáticas. Por exemplo, isso pode ser feito escolhendo privilegiar títulos qualificados com tratamentos fiscais preferenciais.
  • Enviar um sinal político para outras partes interessadas.

Benefícios

O crescimento dos mercados obrigacionistas proporciona oportunidades crescentes para financiar a implementação dos Objectivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS),[5] Contribuições Nacionalmente Determinadas e outros projectos de crescimento verde. Uma conferência da ONU realizada em 2021 sobre os Objetivos de Desenvolvimento Sustentável enfatizou a importância dos títulos sustentáveis e afirmou que dos cerca de 300 trilhões de euros de ativos financeiros nos mercados, apenas 1% seria necessário para atingir os ODS.[6][7][8] Os títulos verdes estão se tornando uma forma cada vez mais predominante de financiamento verde, especialmente para o desenvolvimento de infraestrutura limpa e sustentável e suas grandes necessidades de financiamento. Eles oferecem um veículo para acessar financiamento nos mercados de capitais e geram impactos verdes que podem ser verificados em relação aos padrões. Nos países em desenvolvimento, as obrigações verdes já financiam projectos críticos, incluindo as energias renováveis, os sistemas de transportes públicos urbanos e o abastecimento de água.[14]

Os títulos verdes mobilizaram mais de 93 bilhões de dólares em 2016 para projetos e ativos com impactos ambientais positivos.[15] No entanto, da emissão total de obrigações a nível mundial, esta representa ainda apenas cerca de 1%.[14]

De acordo com um relatório da Climate and Development Knowledge Network e da PricewaterhouseCoopers, um mercado de obrigações verdes tem três benefícios principais para um país e para os seus objetivos e compromissos ambientais:[14]

  • Aumenta o financiamento disponível para projetos verdes, incentivando assim o aumento do seu número. Hoje, os títulos verdes financiam principalmente projetos nas áreas de energia renovável, eficiência energética, transporte de baixo carbono, água sustentável e resíduos e poluição.
  • É um veículo viável para permitir que o crescente grupo de investidores sustentáveis tenha acesso a projetos ambientais. Os títulos são um instrumento e uma abordagem com os quais os investidores estrangeiros estão familiarizados, portanto essas instituições precisam de pouca compreensão ou capacidade nova. Os investidores também estão interessados em colocar dinheiro onde o impacto ambiental alcançado é maior por unidade de moeda, e as economias emergentes e em desenvolvimento têm o potencial de oferecer isso onde existem custos de projeto mais baixos.
  • Pode ser um catalisador para um maior desenvolvimento do mercado de capitais e do sistema financeiro nacional de forma mais ampla, além de projetos relacionados ao meio ambiente.

Escala

O Banco Europeu de Investimento emitiu em 2007 uma obrigação indexada a ações, que se tornou o primeiro produto de rendimento fixo entre os investimentos socialmente responsáveis.[16] Essa estrutura de "Título de Conscientização Climática" foi usada para financiar projetos de energia renovável e eficiência energética. Posteriormente, o Banco Mundial tornou-se o primeiro no mundo a emitir uma "obrigação verde" em 2008, que seguia uma estrutura de obrigação convencional "simples", ao contrário da Obrigação de Sensibilização Climática vinculada a acções do Banco Europeu de Investimento.[17]

O mercado de títulos verdes posteriormente aumentou rapidamente em emissões. Entre 2015 e 2016, a Climate Bonds Initiative relata que houve um aumento de 92% na emissão de obrigações verdes, para 92 bilhões de dólares,[18] com diferentes tipos de emissores a começarem a emitir obrigações verdes. A Apple, por exemplo, tornou-se a primeira empresa tecnológica a emitir uma obrigação verde em 2016, e a Polônia tornou-se o primeiro país soberano a emitir uma obrigação verde no final de 2016.[19] Em 2021, o Banco Europeu de Investimento foi o principal emissor de obrigações verdes e de sustentabilidade entre os bancos multilaterais de desenvolvimento, com o financiamento da sustentabilidade a atingir o equivalente a 11,5 bilhões de euros.[20][21]

Pelo menos desde 2017, a China detinha a maior quota (23%) do mercado de obrigações verdes.[22]:88

A Comissão de Negócios e Desenvolvimento Sustentável descreve pelo menos 12 trilhões de dólares em oportunidades de mercado para empresas provenientes de modelos de negócio sustentáveis.[23]

As Nações Unidas estimam que seja necessário um déficit anual de financiamento de 2,5 trilhões de dólares para a concretização dos Objetivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS)[24] e, deste valor, 1 trilhão de dólares é necessário anualmente apenas para a energia limpa. Um grande número e uma vasta gama de projectos e activos que contribuem para a concretização dos 17 ODSs necessitam deste financiamento para o seu desenvolvimento e funcionamento.[5]

Apesar dos recentes aumentos nos volumes de financiamento climático, surgirá uma lacuna de financiamento significativa, a menos que sejam mobilizadas novas fontes e canais de financiamento.[25]

O financiamento público internacional existente dedicado às mudanças climáticas não é capaz de alcançar sozinho a rápida mudança necessária para cobrir a lacuna financeira. Além disso, os fundos do setor público não têm capacidade para financiar os montantes necessários, pelo que se estima que 80 a 90% do financiamento terá de provir do setor privado.[26]

De acordo com a Climate and Development Knowledge Network, a procura por obrigações verdes cresceu rapidamente por parte dos investidores, com os proprietários e gestores de activos a diversificarem as suas carteiras de investimento e a procurarem um impacto positivo para além do retorno financeiro.[27]

Os mercados emergentes e de fronteira estão a construir mercados, facilidades de financiamento e produtos de dívida e de capital de grau de investimento para obrigações climáticas e investimentos verdes de forma mais agressiva do que a maioria das economias ocidentais desenvolvidas.[28]

Relatórios

A emissão de obrigações verdes tem suscitado um debate considerável devido à falta de regras uniformes que as regulem.[29] Dois padrões regulatórios voluntários principais regem a emissão de títulos verdes: os Princípios de Títulos Verdes (GBP), estabelecidos privadamente pela Associação Internacional do Mercado de Capitais (ICMA), e o Padrão de Títulos Verdes (GBS), organizado publicamente pela União Europeia . Ambas as estruturas visam alcançar a padronização no mercado de títulos verdes, fornecendo um padrão uniforme para diferentes grupos de stakeholders.[30]

Apesar da crescente pressão pela padronização, as disparidades persistem na emissão de títulos verdes, suas práticas pós-relatórios e seu alinhamento com as metas climáticas do emissor. Muitos emissores não conseguem estabelecer metas climáticas de longo prazo, frequentemente limitando suas metas a um horizonte de 10 anos. Como resultado, um estudo importante descobriu que os títulos verdes atendem predominantemente a objetivos de curto prazo, oferecendo suporte limitado para atingir metas climáticas de longo prazo. Além disso, há uma falta de descrições detalhadas sobre como o capital angariado através de obrigações verdes é atribuído a projectos específicos, o que realça a necessidade de uma maior transparência e de práticas de informação.[31]

Críticas e controvérsias

O mercado de obrigações verdes atraiu críticas internacionais, com alguns a questionarem as credenciais verdes de determinadas obrigações.[32] Essa crítica diz respeito tanto aos projetos financiados quanto às credenciais de sustentabilidade dos emissores. Em maio de 2017, a Climate Bonds Initiative se recusou a listar um título "verde" emitido pela Repsol. Os rendimentos das obrigações seriam destinados a iniciativas destinadas a melhorar a eficiência das operações de produção de petróleo e gás da empresa.[33] A organização não governamental argumentou que, embora os projetos reduzissem as emissões CO2 , a estratégia de sustentabilidade da empresa não ia longe o suficiente, do ponto de vista ambiental, para classificá-la como verde. Esta crítica foi estendida à Vigeo Eiris, a empresa que analisou as credenciais verdes da obrigação da Repsol.[33] Em 2016, Vigeo Eiris se envolveu em outra controvérsia sobre títulos verdes. Foram alvo da Western Sahara Resource Watch, uma organização não governamental apoiada por um sindicato norueguês, depois de esta ter analisado uma obrigação verde que financiaria a produção de projetos solares por uma agência governamental marroquina no território ilegalmente ocupado do Saara Ocidental.[34]

De um modo mais geral, a comunidade académica e os participantes no mercado identificaram a suscetibilidade da rotulagem verde voluntária à lavagem verde e à seleção adversa como uma função da falta percebida de supervisão regulamentar e da oportunidade inerente, embora anedótica, de arbitragem de capital apresentada a alguns emissores através do prêmio de preço verde, ou "greenium".[35] No mercado primário, esse prêmio pode apresentar spreads variáveis, que vão de -85 a +213 pontos-base, enquanto o mercado secundário normalmente observa um "greenium" médio mais conservador de -1 a -9 pontos-base.[36]

Exemplos

Angola

José De Lima Massano, Ministro de Estado para a Coordenação Económica de Angola, discursando durante o Fórum Global Gateway em 2023

O governo de Angola anunciou estar a preparar a sua primeira emissão de títulos de dívida sustentável nos mercados internacionais, com o objetivo de financiar projetos de impacto ambiental positivo.[37] O Ministro de Estado para a Coordenação Económica, José de Lima Massano, confirmou em novembro de 2023 que os primeiros "Títulos de Tesouro Verdes" seriam lançados em 2024.[38]

A Ministra das Finanças, Vera Daves de Sousa, especificou que os projetos inaugurais a serem financiados com estes títulos se concentrarão nos setores de energia e água. O objetivo é fomentar a criação de fontes mais limpas de acesso à eletricidade e apoiar a eletrificação de novas zonas do país. A emissão inicial planejada teria um valor inferior a bilhões de dólares.[39] Esta iniciativa é vista como um mecanismo estratégico para ajudar o país a atingir os Objetivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS) e a captar financiamento internacional a um custo potencialmente mais baixo.[37]

Brasil

Em um movimento estratégico para consolidar sua agenda de sustentabilidade, o governo do Brasil lançou, em 5 de setembro de 2023, o Arcabouço Brasileiro Para Títulos Soberanos Sustentáveis. Este documento serve como referência para a emissão de dívida soberana, garantindo que os recursos captados sejam lastreados em despesas orçamentárias que contribuam diretamente para o desenvolvimento sustentável do país. A iniciativa foi desenvolvida pelo Comitê de Finanças Sustentáveis Soberanas (CFSS), com o apoio técnico do Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID) e do Banco Mundial, e buscou alinhar o país ao crescente interesse de investidores internacionais por títulos temáticos.[40]

A primeira emissão de títulos soberanos sustentáveis do Brasil ocorreu em novembro de 2023. Os recursos desta operação foram destinados a financiar projetos com foco ambiental, que receberiam entre 50% e 60% do total, e projetos sociais, com os 40% a 50% restantes.[41] Uma parte significativa da captação, no valor de 10 bilhões de reais, foi utilizada para reforçar o Fundo Clima, que financia projetos de descarbonização por meio do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES).[42]

A segunda emissão soberana foi realizada em 20 de junho de 2024, com o lançamento do título "Global 2032" no mercado norte-americano, captando um montante de 2 bilhões de dólares.[42] Esta operação atraiu forte interesse de investidores, com um livro de ordens que atingiu aproximadamente 4,7 bilhões de dólares, e contou com a participação majoritária de investidores da Europa e da América do Norte, que representaram cerca de 77% do total. O título, com vencimento em 22 de janeiro de 2032, foi estruturado com uma taxa de retorno de 6,375% ao ano para o investidor.[43]

A emissão de títulos soberanos pelo Tesouro Nacional cumpre uma função que transcende o mero financiamento de políticas públicas. Ao estabelecer benchmarks líquidos e uma curva de juros soberana, o governo cria um ponto de referência de preço e risco para o mercado. Empresas brasileiras que planejam emitir seus próprios títulos verdes com prazos semelhantes podem utilizar o título soberano como base para precificar suas operações, o que torna o processo mais eficiente e transparente.[43] Essa previsibilidade pode reduzir a percepção de risco para investidores estrangeiros, potencialmente diminuindo o custo de captação para as empresas e incentivando um maior número de emissões corporativas sustentáveis.[41]

O mercado de títulos verdes no Brasil também é impulsionado por importantes atores institucionais e corporativos. O BNDES foi pioneiro, sendo o primeiro banco brasileiro a emitir green bonds no mercado internacional.[44] A operação, realizada em 9 de maio de 2017, captou 1 bilhão de dólares e foi listada na Bolsa Verde de Luxemburgo, com os recursos destinados a financiar projetos de energia eólica e solar.[44] O banco também inovou no mercado doméstico ao lançar 1 bilhão de reais em Letras Financeiras Verdes (LFV) em outubro de 2020, com o mesmo foco em energias renováveis.[45]

Complexo Eólico Cutia, projeto apoiado por recursos do Letras Financeiras Verdes do BNDES

Com os recursos da LFV de 2020, o BNDES apoiou dois grandes projetos de energia limpa:[45]

  • Complexo Eólico Cutia e Bento Miguel, no Rio Grande do Norte, com 312,9 MW de capacidade instalada, energia suficiente para abastecer 586 mil domicílios;[45]
  • Complexo Solar Paracatu, em Minas Gerais, com 132 MW de capacidade instalada, capaz de abastecer 154 mil domicílios.[45]

No setor corporativo, a Suzano S.A., referência global na fabricação de bioprodutos, destaca-se como uma emissora proeminente.[46] A empresa foi a primeira do Hemisfério Sul a emitir títulos atrelados a metas ambientais, com operações que totalizaram 1,25 bilhão de dólares.[46] Os relatórios de alocação da companhia demonstram o uso dos recursos em categorias como manejo florestal sustentável, restauração de florestas nativas e conservação da biodiversidade. Em 2021, por exemplo, a empresa alocou 270,2 milhões de reais em projetos que incluíram a manutenção e proteção de florestas certificadas e a restauração ecológica de 575 hectares nos estados da Bahia, Espírito Santo e São Paulo.[47]

A crescente importância desses instrumentos é confirmada por uma pesquisa realizada com diretores financeiros (CFOs) no Brasil, que apontou a emissão de títulos de dívida verdes como a segunda maior prioridade para captação de recursos nos próximos anos. Esta preferência supera até mesmo investimentos diretos em áreas como economia circular e energia limpa, sinalizando uma forte tendência de crescimento e consolidação do mercado de finanças sustentáveis no país.[48]

Cabo Verde

Cabo Verde destaca-se pela sua abordagem proativa na criação de um ambiente regulatório para as finanças sustentáveis. O país estabeleceu as normas para a emissão de títulos verdes por meio do Regulamento nº 1/2021 e também possui regulamentação específica para Títulos Sociais e Títulos Azuis, demonstrando uma visão abrangente e pioneira na região.[49] A primeira emissão de Obrigações Verdes (Green Bonds) do país foi realizada pela empresa Águas de Ponta Preta (APP), com a apresentação dos resultados da oferta em 8 de agosto de 2023. A operação captou 500 milhões de escudos cabo-verdianos junto a investidores qualificados.[50]

Para facilitar o acesso ao mercado, a Bolsa de Valores de Cabo Verde (BVC), em parceria com o Programa das Nações Unidas para o Desenvolvimento (PNUD), desenvolveu a plataforma Blu-X.36 Esta plataforma é dedicada à promoção do financiamento do desenvolvimento sustentável através da emissão e negociação de títulos verdes, azuis e sociais, permitindo que investidores nacionais e internacionais participem das ofertas.[51]

Canadá

No Canadá, o Community Bond, uma inovação em finanças sociais que permite a organizações de beneficência emitir obrigações fora da supervisão regulamentar tradicional, está a ser utilizado como um “Green Bond” por grupos ambientais como a Solarshare[52] para construir parques solares de propriedade comunitária, a ZooShare[53] para financiar uma central de biogás, e a Hallbar.org como meio para financiar melhorias em habitações para economia de energia e a construção de edifícios com certificação LEED.[54]

Estados Unidos

Os eleitores da cidade de São Francisco, nos Estados Unidos, aprovaram uma autoridade de títulos de receita (revenue bonds) em 2001, na forma de uma emenda ao estatuto da cidade (Seção 9.107.8) conhecida como "títulos solares", para financiar energia renovável e medidas de conservação de energia em residências, empresas e edifícios governamentais.[55] A campanha a favor dos títulos solares, Proposta H, foi motivada pela necessidade de a cidade tomar medidas significativas relativamente às alterações climáticas.[56] A autorização para emissão de títulos solares estava sendo usada como parte do programa de energia renovável da cidade, administrado pela Comissão de Serviços Públicos de São Francisco, CleanPowerSF.[57]

Moçambique

Em Moçambique, a Bolsa de Valores de Moçambique (BVM) tem trabalhado ativamente desde 2022 na elaboração de propostas de instrumentos normativos para viabilizar o lançamento de produtos de financiamento sustentável, incluindo os títulos verdes. O presidente da BVM, Salim Valá, expressou a expectativa de que a primeira emissão de títulos verdes ocorra em 2024, assim que a legislação necessária for aprovada, e revelou que já existem conversas com uma instituição financeira nacional interessada em materializar a operação.[58]

A introdução de títulos sustentáveis é considerada estratégica para apoiar a transição de Moçambique para uma economia verde, financiar projetos de mitigação e adaptação às mudanças climáticas, uma necessidade urgente para um dos países mais vulneráveis a eventos climáticos extremos, além de melhorar a posição do país nos índices internacionais de mercados de capitais.[58] Para avançar com a regulamentação, o banco central moçambicano colocou em consulta pública uma proposta de decreto para estabelecer o Regime Jurídico das Obrigações Sustentáveis, que abrange tanto títulos verdes quanto azuis, focados em projetos marinhos e costeiros.[59]

Reino Unido

Em 2020, o primeiro título verde do governo local do Reino Unido, para o Conselho de West Berkshire, foi fechado após atingir sua meta de 1 milhão de libras esterlinas cinco dias antes. Anunciado na quarta-feira, 14 de outubro de 2020, 22% dos fundos arrecadados vieram de moradores de West Berkshire, que investiram uma média de 3,5 mil libras esterlinas. O Investimento Municipal Comunitário atraiu 640 investidores no total.[60] Em Setembro de 2021, a venda inaugural de "títulos verdes" do Reino Unido atraiu mais de 100 bilhões de libras de investidores, tornando-se a mais alta de sempre para uma venda de obrigações do governo do Reino Unido.[61]

União Europeia

Em 2022, o Banco Europeu de Investimento emitiu 19,9 bilhões de euros em obrigações de sensibilização para o clima e a sustentabilidade e aumentou a sua parcela de financiamento para o clima e a sustentabilidade do investimento global de 21% em 2021 para 45% em 2022.[62] Em 21 de dezembro de 2024, entra em vigor o Regulamento das Obrigações Verdes da União Europeia, que permite a emissão de “Obrigações Verdes Europeias” (ou “EuGB”) por empresas, autoridades regionais ou locais e supranacionais da Agência Europeia do Ambiente.[63]

Portugal

Portugal apresenta um mercado de obrigações verdes consolidado no setor corporativo, embora a emissão de um título soberano permaneça em discussão. O país alinha-se ao plano de ação europeu para o crescimento sustentável, com o setor de energia liderando as emissões de dívida verde.[64]

Até abril de 2021, as empresas portuguesas já haviam emitido um total de 6,515 bilhões de euros em dívida sustentável, incluindo obrigações verdes e outros títulos ESG. A empresa EDP (Energias de Portugal) é a líder indiscutível do mercado, tendo sido a primeira a emitir este tipo de dívida em outubro de 2018. Até abril de 2021, a EDP já havia realizado sete emissões, totalizando 5,3 bilhões de euros.[65]

Parque de painéis solares em Lagos, Algarve, Portugal.

Os recursos captados pela EDP são classificados como "verdes" por serem utilizados exclusivamente para financiar ou refinanciar projetos ambientalmente sustentáveis, com destaque para parques eólicos e centrais solares. Estes financiamentos apoiam a expansão da capacidade de energia renovável da empresa não apenas em Portugal, mas também em outros mercados europeus como Espanha e Itália.[66] A EDP, uma empresa de grande porte com uma estratégia de negócios intrinsecamente ligada à transição energética, utilizou as obrigações verdes como uma ferramenta financeira alinhada aos seus objetivos de crescimento, sem a necessidade de um impulso inicial do governo. Essa liderança corporativa estabeleceu um precedente e criou um mercado funcional, incentivando outras empresas de setores como banca e telecomunicações a seguirem o mesmo caminho.[65]

O Banco de Portugal (BdP) tem desempenhado um papel de validador do mercado, reforçando ativamente seu investimento em obrigações verdes. O montante investido pelo banco central nestes ativos quase duplicou em 2024, atingindo 1.515 milhões de euros, em comparação com 780 milhões de euros em 2023. Consequentemente, o peso das obrigações verdes no total de ativos financeiros próprios do BdP aumentou de 4,2% em 2021 para 12,8% no final de 2024, consolidando o apoio institucional ao financiamento sustentável.[67]

Apesar da maturidade do mercado corporativo, Portugal ainda não realizou uma emissão de obrigações verdes soberanas, uma iniciativa já adotada por quase todos os outros países da União Europeia. Analistas do setor apontam que uma emissão soberana enviaria uma mensagem clara aos mercados sobre o compromisso do país com uma economia verde, podendo atrair uma nova classe de investidores e gerar um efeito positivo de arrastamento para o setor privado.[68] A ausência de um título soberano até o momento não indica necessariamente uma falta de compromisso ambiental, mas pode refletir uma análise de custo-benefício. Considerando que o governo português já consegue se financiar a taxas competitivas e que os projetos verdes são eficientemente financiados pelo setor privado e por fundos da UE, a complexidade e os custos adicionais de uma emissão temática podem não ter sido considerados prioritários.[64]

Ver também

Referências

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